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日前，央行副行長(zhǎng)潘功勝表示，中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)排在世界前三，債券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展促使著其向國(guó)際敞開大門。因此，他歡迎并支持中國(guó)債券市場(chǎng)納入國(guó)際債券指數(shù)。

德銀近日也在研報(bào)中預(yù)測(cè)，人民幣債券有望在2017年下半年被納入主要國(guó)際債券指數(shù)，且未來(lái)五年內(nèi)或有7000億～8000億美元的外資流入在岸人民幣債市。

中國(guó)債市居世界前列

日前，央行副行長(zhǎng)潘功勝在與彭博公司全球執(zhí)行副總裁的會(huì)面中表示，歡迎并支持中國(guó)債券市場(chǎng)納入國(guó)際債券指數(shù)。

他介紹稱，截至2016年末，中國(guó)債券市場(chǎng)余額達(dá)63.7萬(wàn)億元人民幣，位居全球第三、亞洲第二；公司信用類債券余額16.5萬(wàn)億元人民幣，位居全球第二、亞洲第一。目前我國(guó)債券品種豐富，交易工具序列齊全，基礎(chǔ)設(shè)施安全高效，已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)深度與廣度。

據(jù)了解，世界銀行等國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)、波蘭、韓國(guó)等外國(guó)政府及多家國(guó)際性商業(yè)銀行和非金融企業(yè)目前已累計(jì)發(fā)行人民幣債券或SDR債券687億元，相關(guān)資金匯入?yún)R出也已基本沒(méi)有限制。

值得一提的是，央行從去年開始就針對(duì)中國(guó)債市國(guó)際化頻頻發(fā)聲。

2016年12月底，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，將為中國(guó)債券加入國(guó)際主要債券指數(shù)創(chuàng)造條件，并提出了包括允許境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入境內(nèi)外匯衍生品市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、進(jìn)一步明確對(duì)匯出投資本金和收益的規(guī)則等四項(xiàng)措施。

上周，馬駿又在新加坡進(jìn)一步表示，國(guó)家外匯管理局正在積極研究允許投資于中國(guó)銀行(601988,股吧)間債市的境外非央行機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)外匯衍生品市場(chǎng)的具體辦法，不久將會(huì)出臺(tái)，同時(shí)也在進(jìn)一步明確相關(guān)稅收政策。

債市開放意義重大

自人民幣納入SDR以來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)的影響力與日俱增，逐步成為國(guó)際外匯儲(chǔ)備和全球資產(chǎn)配置中重要的一環(huán)。

中國(guó)債市國(guó)際化程度的提高，將在吸引更多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)投資的同時(shí)，有效減少國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信息不對(duì)稱而帶來(lái)的差異。申萬(wàn)宏源(000166,股吧)證券固定收益總部首席分析師范為(博客,微博)認(rèn)為，目前我國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際投資者比例很低，70%都是銀行資金，這種情況導(dǎo)致國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)趨勢(shì)性投資下的信用利差遠(yuǎn)小于國(guó)際市場(chǎng)，而債市的開放也有利于調(diào)整投資者結(jié)構(gòu)。

同時(shí)，中國(guó)債市加入國(guó)際債券指數(shù)最直接的影響是能夠立刻流入大量資金，吸引海外投資進(jìn)入國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)進(jìn)行配置。興業(yè)研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中稱，加入債券指數(shù)對(duì)于當(dāng)前階段改善國(guó)際收支也意義重大。據(jù)其測(cè)算，全球市場(chǎng)中指數(shù)跟蹤投資者大量存在，一旦成功加入花旗債券指數(shù)和摩根大通債券指數(shù)，將分別可以吸引相當(dāng)于1萬(wàn)億和1400億元人民幣的資金入池。

壁壘仍存

不過(guò)，中國(guó)債券加入國(guó)際債券指數(shù)的壁壘也不容忽視。

據(jù)了解，國(guó)際債券指數(shù)的投資主體主要包括主權(quán)基金、大型資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行以及保險(xiǎn)公司等。為了給投資人創(chuàng)造投資便利，入選債券指數(shù)需要滿足一定條件，加入條件基本有幾類：經(jīng)濟(jì)體標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)、信用資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)以及市場(chǎng)壁壘標(biāo)準(zhǔn)。興業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，綜合主要債券指數(shù)來(lái)看，中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)于前三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)完全符合，目前真正制約中國(guó)納入國(guó)際債券指數(shù)的是市場(chǎng)壁壘標(biāo)準(zhǔn)，也就是資本市場(chǎng)準(zhǔn)入限制問(wèn)題。

實(shí)際上，加入債券指數(shù)在很大程度上取決于市場(chǎng)開放的程度。投資者在市場(chǎng)上是否有豐富的產(chǎn)品可以選擇、各種市場(chǎng)操作的便利性、是否能充分地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、進(jìn)出機(jī)制等都是考量因素。德意志銀行高級(jí)策略師劉立男在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，納入主要國(guó)際債券指數(shù)的一項(xiàng)要求是境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)境外投資者的“完全開放性和可投資性”。換言之，即要求市場(chǎng)對(duì)外開放，同時(shí)投資的貨幣可自由兌換使用。放寬境外投資者市場(chǎng)準(zhǔn)入，增強(qiáng)在開戶、結(jié)算、清算、匯出、征稅等多環(huán)節(jié)的輔助，將顯著降低境外投資者交易的成本，提高明年下半年人民幣納入主要國(guó)際債券指數(shù)的可能性。