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　　鐵路投融資對(duì)民企又伸出了橄欖枝，民企會(huì)不會(huì)接呢？
　　2014年全國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革工作會(huì)議16日至17日在京召開(kāi)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要狠抓貫徹落實(shí)，確保完成2014年經(jīng)濟(jì)體制改革九大重點(diǎn)任務(wù)。記者注意到，其中就包括：深化投資體制改革，提到“加快推進(jìn)鐵路投融資體制改革，促進(jìn)社會(huì)資本積極參與鐵路建設(shè)。”
　　其實(shí)，要探究國(guó)家積極鼓勵(lì)民資進(jìn)入鐵路投融資原因，可以回頭看看我國(guó)鐵路發(fā)展的狀況。
　　近年來(lái)，我國(guó)鐵路建設(shè)雖然取得顯著成就，但鐵路仍然是綜合交通運(yùn)輸體系的薄弱環(huán)節(jié)。路網(wǎng)能力緊張，瓶頸制約仍沒(méi)有得到根本緩解，市場(chǎng)份額逐年下降，鐵路仍然不能滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展的需要。
　　而且，隨著鐵路基本建設(shè)投資持續(xù)在高位運(yùn)行，我國(guó)鐵路形成了負(fù)債為主的建設(shè)融資模式。盡管這些負(fù)債得到了中央政府的支持，比如，中國(guó)鐵路建設(shè)債券被明確列為政府支持債券，債券利息收入減半征收所得稅，但鐵路仍然需要承擔(dān)還本付息責(zé)任。
　　“從資金來(lái)源看，自有資金方面，2013年中鐵總稅后利潤(rùn)加上扣除營(yíng)業(yè)稅后的建設(shè)基金加上折舊為1710億元，年末貨幣資金為1993億元，扣除剛性利息支出（535億元）后，自有可用現(xiàn)金遠(yuǎn)無(wú)法滿足投資支出需求，投資支出壓力很大。”中債資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部分析師侯帥對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。
　　外部資金方面，他認(rèn)為，由于中鐵總繼續(xù)面臨貸款集中度余額問(wèn)題，外部籌資壓力很大。即便未來(lái)銀行能通過(guò)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品騰出額度，中鐵總?cè)悦媾R債務(wù)負(fù)擔(dān)上升壓力（2014年3月末其全部債務(wù)資本化比率已高達(dá)59.51%）以及由此引致的剛性利息支出上升壓力。
　　鐵路建設(shè)資金問(wèn)題的出現(xiàn)決定了引進(jìn)民資需求的迫切性。
　　國(guó)家一直在向民企投橄欖枝，但是，面對(duì)鐵路投融資對(duì)民企開(kāi)放的新政策，民營(yíng)資本對(duì)進(jìn)入鐵路投融資領(lǐng)域卻一直持審慎態(tài)度。
　　“當(dāng)前影響民資進(jìn)入鐵路建設(shè)的根本原因在于投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資回報(bào)預(yù)期不明朗。鐵路行業(yè)具有投資額大、建設(shè)周期長(zhǎng)以及投資回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，參與投資建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)較高，而另一方面，目前鐵路行業(yè)收益分配、成本核算等運(yùn)營(yíng)管理機(jī)制復(fù)雜且不透明，亦會(huì)影響其對(duì)投資回報(bào)率的預(yù)期。”侯帥對(duì)記者表示。
　　“其實(shí)，民企遲遲不進(jìn)入還有另外一個(gè)原因，那就是國(guó)家需要發(fā)債，但是卻一直不放權(quán)，民資進(jìn)入也只是限制在散戶的進(jìn)入，根本沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，所以他們?cè)谟^望。而且我之前關(guān)注過(guò)一條線，那是湖南地方投資的一條專門運(yùn)橘子的鐵路，民間資本沒(méi)有調(diào)度權(quán)，就沒(méi)有運(yùn)量，后來(lái)就沒(méi)有運(yùn)營(yíng)下去。”一個(gè)多年關(guān)注鐵路發(fā)展的人士對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。
　　同時(shí)，鐵路作為自然壟斷企業(yè)，還存在定價(jià)和成本補(bǔ)償?shù)拿堋?br /> 　　上述人士對(duì)記者表示，如果按照平均成本或其他替代定價(jià)體系的話，雖然提高了鐵路運(yùn)價(jià)的成本補(bǔ)償能力，但價(jià)格上升又可能導(dǎo)致上座率下降、運(yùn)力浪費(fèi)，不僅使社會(huì)整體福利水平下降，鐵路市場(chǎng)份額也會(huì)受到影響。
　　侯帥也認(rèn)為，盡管貨運(yùn)價(jià)格連續(xù)多年上調(diào)，但相比公路貨運(yùn)依然偏低，2014年運(yùn)價(jià)改革雖提出將貨運(yùn)定價(jià)機(jī)制轉(zhuǎn)變?yōu)檎笇?dǎo)價(jià)，但距離實(shí)現(xiàn)與公路保持合理運(yùn)價(jià)比的浮動(dòng)定價(jià)機(jī)制尚需時(shí)日。
　　當(dāng)然，國(guó)家在政策上也在不斷更新，激發(fā)了一些地方投建鐵路的積極性。國(guó)家鐵路局介紹，按照鐵路投融資體制改革要求，城際鐵路的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)向地方政府和社會(huì)資本放開(kāi)，鼓勵(lì)社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路。
　　據(jù)國(guó)家鐵路局網(wǎng)站消息，為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制、加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的決策部署，國(guó)家鐵路局近日組織對(duì)環(huán)渤海地區(qū)山東省城際軌道交通網(wǎng)規(guī)劃方案調(diào)整及深圳至茂名鐵路江門至茂名段、青藏鐵路格爾木至拉薩段擴(kuò)能改造、新疆阿克蘇至阿拉爾鐵路等項(xiàng)目建設(shè)問(wèn)題，研究提出行業(yè)意見(jiàn)和建議，支持、鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本投資鐵路，加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)。
　　而且，國(guó)務(wù)院副總理馬凱宣布鐵路要上8000億元，并提出了鐵路建設(shè)工作的四個(gè)確保，一要確保在建項(xiàng)目順利實(shí)施，二要確保新開(kāi)工一批項(xiàng)目，三要確保一批新線投入運(yùn)營(yíng)，四要確保工程質(zhì)量和安全。有分析認(rèn)為，中國(guó)將建設(shè)成為全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的軌交體系遠(yuǎn)景已經(jīng)基本確立。
　　華泰聯(lián)合證券分析人士表示，鐵路投資已成穩(wěn)增長(zhǎng)的措施之一，鐵路相關(guān)領(lǐng)域?qū)?huì)受到內(nèi)需和外需的雙重拉動(dòng)?？春脼殍F路投融資提供配套服務(wù)的中小上市公司。
　　而且，“預(yù)計(jì)鐵路投融資體制改革將主要在土地、成本核算體系、引入民資、拓寬融資渠道及運(yùn)價(jià)改革等諸多方面有所作為。”侯帥對(duì)記者表示。
　　那么未來(lái)，我國(guó)鐵路建設(shè)融資的前景會(huì)怎么樣？
　　侯帥表示，目前鐵路投資參與主體較為單一，主要是國(guó)有資本，未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)引入多元化投資主體。我們預(yù)計(jì)2014年民資將主要進(jìn)入市域（郊）鐵路和支線鐵路，資源開(kāi)發(fā)性鐵路將仍以路局和大型煤電企業(yè)為主。此外，中鐵總將繼續(xù)開(kāi)放一部分城際鐵路的控股權(quán)，但是控股方將以地方國(guó)企為主。
　　不過(guò)從整體來(lái)看，他認(rèn)為，預(yù)計(jì)短期內(nèi)社會(huì)資本難以大規(guī)模參與鐵路投資，鐵路建設(shè)融資重點(diǎn)仍落在中鐵總自身融資方面，因此銀行能否通過(guò)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品騰出貸款額度，以及鐵路建設(shè)基金的籌備情況或?qū)⒊蔀槿谫Y通暢程度的關(guān)鍵。