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　　2013年10月份,固定資產(chǎn)投資完成額累計值同比增速延續(xù)了之前的弱勢震蕩格局,且增幅出現(xiàn)微幅回落跡象,而在季節(jié)效應(yīng)的影響下環(huán)比增速再度由正轉(zhuǎn)負(fù),我們維持之前的判斷,固定資產(chǎn)投資仍未實(shí)現(xiàn)超越季節(jié)性因素的實(shí)質(zhì)突破。 最新數(shù)據(jù)顯示,通用設(shè)備制造業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)均出現(xiàn)了收入增速、銷售利潤率共同上漲的態(tài)勢。 與此同時,2013年10月,通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)和金屬制品業(yè)的累計固定資產(chǎn)投資同比增速均上月有所擴(kuò)大,如我們之前的預(yù)期,持續(xù)超越季節(jié)性的表現(xiàn)已使得四季度行業(yè)固定資產(chǎn)投資的向好趨勢得以確立。

　　主要產(chǎn)品產(chǎn)量

　　2013年10月份,金屬切削機(jī)床和數(shù)控金屬切削機(jī)床的同比增速均逆轉(zhuǎn)了之前的下跌勢頭而實(shí)現(xiàn)了小幅上漲,且數(shù)控化率有所提高;而金屬成形機(jī)床的同比降幅則有所擴(kuò)大,持續(xù)震蕩調(diào)整的格局顯示機(jī)床行業(yè)仍未見顯著的復(fù)蘇跡象。 除起重機(jī)的產(chǎn)量增速延續(xù)了上月的收窄勢頭外,挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械和混凝土機(jī)械的產(chǎn)量增幅均出現(xiàn)了不同程度的擴(kuò)大,預(yù)計隨著2012年同期低基數(shù)效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn),工程機(jī)械各主要產(chǎn)品的同比增長趨勢有望延續(xù)。 在招標(biāo)重啟的帶動下,鐵路貨車的產(chǎn)量增速延續(xù)了上月的上漲勢頭并將增幅進(jìn)一步擴(kuò)大至272.02%,但鐵路客車產(chǎn)量同比降幅的擴(kuò)大則使得鐵路機(jī)車整體的產(chǎn)量增速回落了近50個百分點(diǎn)至25.93%。

　　市場表現(xiàn)及主要觀點(diǎn)

　　11月份(截至11月22日),機(jī)械行業(yè)一改上月震蕩走低的萎靡態(tài)勢,在“軍工重組”、“安防”、“通用航空”等主題的推動下一路“高歌猛進(jìn)”,最終以4.41%的漲幅在中信一級行業(yè)漲跌幅排名位列第7位,跑贏滬深300指數(shù)3.39個百分點(diǎn)。 與此同時,11月份(截至11月22日)渤海機(jī)械行業(yè)的市盈率水平也呈現(xiàn)出逐級攀升的態(tài)勢,其相對深證A股的估值溢價水平繼續(xù)擴(kuò)大,相對上證A股的估值溢價水平則呈現(xiàn)收窄跡象。 隨著十八屆三中全會《決定》全文的發(fā)布,市場情緒迅速由之前的觀望、看空向“軍工安防”、“通用航空”、“土地流轉(zhuǎn)”等熱點(diǎn)題材集結(jié),市場信心的再度提振使得行業(yè)呈現(xiàn)出近乎“普漲”的態(tài)勢,“航空航天”板塊以20.28%的漲幅領(lǐng)漲行業(yè),而上月受益于政策推動和個股訂單公告領(lǐng)漲的“鐵路設(shè)備”板塊則在利好信息的真空期受累于市場熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)移而以1.04%的跌幅成為唯一以下跌姿態(tài)報收的板塊在行業(yè)內(nèi)排名墊底。

　　進(jìn)入11月份以來,渤海機(jī)械行業(yè)的行情表現(xiàn)緊緊圍繞“十八屆三中全會”及《決定》展開,與上月完全基于政策預(yù)期、具有鮮明輪動特征的主題型投資風(fēng)格不同,隨著政策的“落 地”和市場情緒的逐漸穩(wěn)定,市場對于政策影響的解讀也趨于常態(tài)化并更加注重其對經(jīng)濟(jì)、及產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的深層影響。在此背景下,涉及 “推進(jìn)水、石油、天然氣等領(lǐng)域價格”、“土地制度”等涉及流通機(jī)制、價格機(jī)制等制度層面的改革綱領(lǐng),及頒布《通用航空飛行任務(wù)審批與管理規(guī)定》、“設(shè)立東海防空識別區(qū)”等具有開創(chuàng)性或里程碑意義的標(biāo)志性事件,受到了市場的格外關(guān)注。 展望12月份,一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議通常是往年此時市場關(guān)注的焦點(diǎn),基于會議主題的預(yù)期可能激起市場更多的猜想,而在經(jīng)歷了前期主題投資風(fēng)潮的“洗禮”后,市場對于政策的理解將趨于理智和務(wù)實(shí)。我們維持行業(yè)整體的中性投資評級,維持對“鐵路設(shè)備”、“化石能源機(jī)械”和“航空航天”板塊的看好評級,推薦符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展規(guī)律、業(yè)績增長確定性較高的中國南車、杰瑞股份、富瑞特裝、惠博普、機(jī)器人、新界泵業(yè)、開山股份、南方泵業(yè)、賽象科技。